13 Aralık 2016 Salı

DÖVİZ KURLARI NEREYE KOŞUYOR?

TUĞRUL BELLİ - ARALIK 2016

“Geçen ay uluslararası piyasalar Trump’ın seçilmesine biraz fazlaca ani ve aşırı bir tepki vermişti. Dolar endeksi Trump’ın seçilmesinden sonraki 15 günde %4 gibi bir oranda değer kazandı. Belki biz alışığız ama dolar gibi bir para birimi için bu çok hızlı bir değerlenme. Trump sonrası doların değerlenmesinin şöyle bir mantığı var: Trump, söz verdiği gibi altyapı yatırımları için muslukları açacak, aynı zamanda kurumlar vergisini azaltarak şirketlerin yatırım yapma iştahını artıracak. Böylece, zaten son dönemde ısınma emareleri gösteren ABD ekonomisi iyice ısınacak ve enflasyon da yukarı yönlü harekete geçecek. Bu şartlar altında, Fed faiz artışlarına hız vermek zorunda kalacak. ABD faizleri yükselince de son 10 yıldır küresel piyasalarda dolaşan dolarlar kısmen vatanına dönecek. Ayrıca, yüksek kurumlar vergisi oranları nedeniyle bugüne kadar atıl paralarını ABD dışında tutan şirketler de bu paralarını ABD’ye çekince dolar daha da değerlenecek. Dediğim gibi, biraz fazla ani olmakla birlikte, dolardaki bu tepki beklenmedik değil...

BU İKTİSAT ANLAYIŞIYLA BAŞIMIZ KRİZDEN KURTULMAZ

EGE CANSEN - ARALIK 2016

Türkiye’de piyasalar eliyle % 14 (0.5/3.5-1) kadar devalüasyon oldu ve süreç maalesef devam ediyor. Ortalık yangın yerine döndü. Hatırlayalım: İngiltere, AB’den ayrılma kararı verdi, İngiliz Sterlini Amerikan doları karşısında kısa sürede % 15 değer kaybetti. İngiltere’de bizdeki gibi bir öldük bittik feryatları yeri göğü kaplamadı. EURO, birkaç yıl içinde dolar karşısında 1,36’dan 1,06’ya geriledi. Yani % 22 devalüe oldu. AB’de öldük bittik diyen olmadı. Hatta tam aksine, “oh, oh paramızın değeri düştü, ihracatımız artacak diye sevinildi.” Aynan de bu oldu. İspanya ve İtalya hatta Yunanistan cari açıklarını kapadı. Bırakın firmaların batmasını, batık firmalar su üstüne çıktı. Çünkü bu ülkelerde gelirler/ücretler dolar cinsinden düşerken “ücretlere devalüasyon kadar zam yapılmadı”. Ücretler yükselmeyince “ücret-fiyat” sarmalı olan enflasyon oluşmadı. Ucuz EURO ekonomisi zora girmiş AB ülkelerin rekabet gücünü artırdı. işler toparlandı...